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发表于 2018-11-9 05:03:48 |显示全部楼层
好说 | 著


A股机构化趋势愈发明显,我们用专业的眼光挑选市场优秀的研报信息,阐述最核心逻辑,让您的投资做到知其所以然。每天进步一点点,让我们一起成长。
——好说
正文:
1、 通策医疗何以长牛?(国金证券)
前有爱尔眼科,后有通策医疗。眼科连锁和口腔连锁从时代发展上来看符合老龄化以及消费升级的发展趋势,但连锁医疗机构千千万,为什么他们股价能长期走牛?除了业绩不断释放外,优秀的商业模式更为重要。
①总院+分院的商业模式最为适合连锁口腔发展
总院+分院的商业模式已被证明最为适合连锁口腔的发展,成功的杭口案例分析






②盈利能力横向对比一目了然


③构建人才贮备库成为各口腔连锁跑马圈地学术资源的关键
通策医疗是业内最早开始渗透院校的口腔医疗机构。目前,公司已与国内外六所院校建立了战略合作关系,形成丰厚的人才贮备和临床技术积累。


④未来的发展动力已具备规模
1)公司于2015年5月与中国科学院大学正式开启战略合作伙伴关系。2015年7月,双方合做的国科大存济医学院成立。至此,存济医学院成为公司新一轮全国扩张的核心医疗平台,支持公司建立各地旗舰中心医院所需要的品牌冠名、人才输出和学术平台。
2)为进一步保障旗舰中心医院的顺利落地,同时规避新建口腔医院在培育期亏损、发展前景不明确、经济效益不明确等风险,2016年10月,公司与关联方海骏科技及海骏科技全资子公司诸暨海骏医疗投资管理有限公司共同发起设立诸暨通策口腔医疗投资基金,定向投资北京、武汉、重庆、成都、广州及西安各中国科学院大学存济医学院附属口腔医院的筹建,助力公司中心型大城市的布局策略。


2、这家互联网细分龙头半年报预增20%-40%,对应18PE不到20倍(招商证券+海通证券)
“吃鸡”助力公司业绩回暖,预计2018年中期业绩增长20%-40%,暑期迎来绝佳布局时点。
①半年报继续快速增长,预计净利增速20%-40%
公司2018年上半年实现净利润2.7至3.1亿元,同比增长区间为20%-40%。2018Q2单季度净利润增速为18.04%-65.97%,增速中值为42%,公司上半年业绩增长的主要原因是新业务取得良好发展,推动业务收入大幅增长。
②网吧平台服务龙头,市占率行业第一
根据中国互联网上网服务行业协会的数据,公司旗下核心产品网吧综合管理平台网维大师2016年市占率达41.8%,位居行业第一,两款网吧收银计费软件万象网管和Pubwin2016年市占率合计达61.1%,排名行业前两位。
③“吃鸡”助力业绩回暖
2017年国内游戏市场以《王者荣耀》为代表的手游持续火爆,端游新品推出节奏放缓,页游市场持续收缩。受此影响,顺网科技2017年营收同比小幅增长6.70%,归母净利润同比下降1.66%,上市以来首次负增长。
受益于2017年下半年现象级端游《绝地求生:大逃杀》异军突起,网吧流量提升显著,公司业绩回暖。2018Q1营收同比增66%,扣非净利同比增34%。


④广告+游戏双轮驱动
公司广告业务由于网吧自身的场景特性,可有效实现精准营销,收取较高广告费。2013-2017年五年间复合增长率达25.89%。
公司游戏业务由顺网游戏(页游)与91Y游戏(手游、端游)两大平台组成。随移动终端的普及与玩家游戏偏好的转变,顺网游戏的页游市场日薄西山,但91Y游戏发展势头良好,2017年实现收入4.34亿元,同比增长66.9%,超过顺网游戏。
公司当前已与Steam平台达成合作,以折扣价格独家代理销售《绝地求生》账号及游戏内道具。同时公司推出了自研的泡泡加速器,并利用网吧渠道优势对加速器进行有效推广。
⑤外延布局网络安全+线下会展
2015年,公司收购国瑞信安,国瑞信安自主品牌的Greesec和Greeinfo系列产品在党政机关、军队、军工、科研、税务、交通、金融等得到了广泛应用。
2016年,公司收购汉威信恒,其为ChinaJoy举办方,CJ是亚太第一、全球第二的游戏行业综合展示盛会。
⑥端游上新+ChinaJoy,暑期迎来布局时点
暑期网吧有望迎来新一轮上新,包括《堡垒之夜》国服,网易《荒野行动》等,利好端游广告业务,ChinaJoy将在8月3日举行,有望刺激股价
3、分众传媒:变现无聊空间的无聊时间(天风证券)
分众传媒引爆了饿了么、神州租车等品牌,有众多成功案例,是因为目标客户高度覆盖,高度匹配,在必经、封闭、低干扰的“荒废时间”的环境下进行高频信息传递,有效形成了潜移默化的影响。
①品牌引爆效应
通过在电梯媒体等生活圈渠道的投放,瑞幸咖啡在3个月内迅速实现品牌引爆,并对星巴克实现了超越,知名度曝光度极大提高。对品牌的提升和引爆效果好,所以越来越多的品牌特别是新兴品牌选择分众打广告。


②受众人群质量高
分众覆盖的是几亿城市主流消费人群,71%的受众年龄在20-45岁之间,68%的受众家庭收入在一万元以上,是中国财富最主要的创造者和消费者。这部分新中产阶级是最容易掏钱,最讨广告商喜爱的。摈弃传统广告模式,把广告见缝插针并且有效的打在白领的生活里,价值极大。


③媒体资源垄断下的高议价力
分众占领了中国大部分城市的楼宇资源,这些资源一旦占满了,别人就很难进来,基本处于垄断地位,竞争力不易撼动。在各物业谈判中掌握主劢权,对租金成本控制力相对较强。17年分众楼宇电梯电视、电梯海报市场市占率分别为>90%、>70%,映前广告市占率>60%,垄断优势明显。




④靓丽的财务情况
公司高达70%以上的净资产收益率在A股市场绝无仅有,这个数据还不够说明媒体躺着就能挣钱的事实么?就如同当年的CCTV,每年挣的钱连银行都不敢比。公司收入增长核心源于媒体资源扩张,其次源于实际执行价格每年稳步提升,内生增长强劲。公司不需要太大的投入,每年就能实现利润增长,还都是现金流,没有一堆存货和应收帐款,这一点更让分众具有长期投资价值。此外,分众传媒加入MSCI后,来自新兴市场海外资金的投资经理关注度日渐提升,有利于优化多元公司投资者结构、提升流动性。


郑重声明
本文所参考资料来自于网络公开信息,所涉及的公司及个股仅作为研究分析使用,文中的信息或所表达意见均不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。请牢记投资有风险,风险且自担。
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